El hundimiento del sistema financiero y la recesi�n econ�mica han marcado el paso en el peor a�o de la historia en muchos �ndices burs�tiles. Y a pesar de los desastres ocasionados por la explosi�n de las hipotecas de alto riesgo, las consecuencias podr�an haber sido peores sin la intervenci�n de los estados. La adopci�n de diferentes medidas a todos los niveles, con dise�o de planes de rescate a ambos lados del Atl�ntico, ha posibilitado cerrar el paso, al menos de momento, a una crisis de proporciones desconocidas.

Desde el comienzo del ejercicio los inversores ten�an claro que las turbulencias financieras y las consecuencias de la crisis de las hipotecas �subprime� hab�an venido para quedarse. Y eso qued� reflejado en los mercados desde el inicio del a�o. Ya desde las primeras sesiones de enero se vio que la volatilidad y la incertidumbre iban a mandar sobre los mercados y as�, a las primeras de cambio, el d�a 21 de enero las bolsas europeas se desplomaron m�s de un 7%. En concreto, el Ibex cay� un 7,54%.

En ese mes, el Ibex perd�a un 12,86%, porcentaje que ser�a superado largamente en octubre al sufrir un retroceso del 17,03%. A lo largo del ejercicio, sin embargo, tambi�n se han producido fuertes oscilaciones diarias en el otro sentido, como el d�a 13 de octubre, cuando los �ndices saltaron m�s de un 10%.

�Crisis subprime�

Uno de los primeros detonantes del mal comportamiento de los mercados de renta variable se encuentra en Estados Unidos, que tras dejar al descubierto el tama�o colosal de los efectos de la �crisis subprime�, se vio inmerso en un efecto domin� con sus bancos de inversi�n. La primera v�ctima fue Bear Stearns, rescatada por la Reserva Federal en marzo.

Era el primer aldabonazo de lo que ir�a sucediendo despu�s con la quiebra de Lehman Brothers en setiembre, as� como con el rescate de las grandes aseguradoras y las fusiones patrocinadas por Washington para salvar a otras entidades. Merrill Lynch era comprada por Bank of America, mientras que Goldman Sachs y Morgan Stanley se convert�an en bancos comerciales para participar en el reparto de las ayudas federales. La aseguradora AIG y las hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac tambi�n eran puestas a salvo para evitar su colapso.

En Europa, el reguero de damnificados tambi�n crec�a seg�n pasaban los meses. Northern Rock, Fortis, Dexia, Bradford& Bingley, Hypo Real Estate, HBOS y Alliance&Leicester son algunos de los ejemplos m�s conocidos.

Esta tormenta financiera, que nadie da todav�a por concluida, dio paso al miedo a la recesi�n. El estrangulamiento del mercado interbancario, evidente en 2008, dej� sin cr�ditos a empresarios y consumidores, por lo que la actividad se ha visto seriamente da�ada y la econom�a mundial ha entrado en recesi�n.

Uno de los mejores term�metros para conocer las perspectivas econ�micas lo ha proporcionado este a�o el precio del petr�leo, que ha pasado de los 147 d�lares en julio a perder los 40 d�lares al cierre del a�o. Por tanto, el hecho de que el crudo est� a la baja no anticipa nada bueno para la econom�a mundial, algo que ha quedado claro con el comportamiento burs�til de los �ltimos meses.

En este marco de recesi�n, todas las miradas se centran en la actuaci�n de los estados para capear el temporal. Y si en un primer momento los esfuerzos se centraron en salvar los bancos, ahora se trata de impulsar el gasto p�blico para compensar la falta de actividad econ�mica. No obstante, los expertos est�n a la espera de que los planes de rescate aprobados a ambos lados del Atl�ntico tengan tambi�n un efecto plausible en este ejercicio. As�, en Estados Unidos se han puesto en juego 700.000 millones de d�lares para estabilizar el sistema financiero y, a corto plazo, tal como ha anunciado el presidente electo Barack Obama, se pondr�n en marcha 850.000 millones de d�lares m�s para impulsar las infraestructuras. En Europa, donde tambi�n se lanz� un generoso salvavidas al sistema financiero, se est�n dise�ando planes de reactivaci�n econ�mica para acortar el periodo de recesi�n.

Con todo, los pron�sticos para 2009 no son nada halag�e�os y algunas proyecciones de crecimiento arrojan datos desconocidos en muchos a�os. En Alemania, por ejemplo, se podr�a dar una contracci�n cercana al 3%. Para el Estado espa�ol las expectativas no son mucho mejores y en los �ltimos tiempos todos los pron�sticos tienden a hacer m�s profunda la recesi�n.

Por otro lado, la pol�tica monetaria en ambos lados del Atl�ntico est� tocando a su fin a la hora de bajar los tipos. Si la Reserva Federal los tiene ya en entre el 0% y el 0,25%, en Europa todav�a queda un ligero margen. Se cree que en 2009 bajar�n hasta el 1%, desde el 2,5% actual.

En la historia

El Ibex cerr� ayer el peor ejercicio de su historia al ceder un 39,43%, es decir, termina cerca de 6.000 puntos por debajo del comienzo de a�o.

El �ndice abri� enero en los 15.182,30 puntos y concluye en los 9.195,80 puntos. Este batacazo se extiende al conjunto de los �ndices mundiales y va a quedar tambi�n como un hecho hist�rico en muchos de ellos.

Para el Dow Jones ser� el segundo peor registro de todos, solamente superado por el registrado en el a�o 1931, cuando cay� un 52%. A falta de dos sesiones para concluir el a�o, el Dow Jones perd�a un 36,04%. El Nikkei japon�s tambi�n sufre su mayor ca�da anual al ceder un 42,12%.

Los derrumbes no han sido menos llamativos en el resto de selectivos europeos. El Dax Xetra, que tambi�n cerr� ayer el ejercicio, se derrumba un 40,37%, mientras que el CAC 40 pierde un 42,70%, y el Footsie 100, un 31,97%. Las bolsas de Par�s y Londres celebran hoy su �ltimo d�a de negociaciones.