Las instituciones temen dejarse dinero unas a otras ante el temor de que el prestatario oculte voluminosas pérdidas en inversiones en hipotecas estadounidenses, cuya morosidad se ha disparado. Para paliar este problema, la Reserva Federal ha decidido ser la «fuente del dinero». En diciembre subastó 40.000 millones de dólares, y en enero y febrero 60.000 millones de dólares. Ahora, ha anunciado que aumentará a 100.000 millones de dólares el dinero que pondrá a disposición de los bancos este mes en subastas especiales, como un mecanismo para elevar la liquidez en los mercados de crédito.

Además, «para aumentar la certidumbre de los participantes en el mercado», prometió por primera vez continuar con esas subastas de préstamos a corto plazo durante «al menos seis meses, a menos que las condiciones cambiantes del mercado claramente indiquen que las subastas ya no son necesarias».

Hace tan sólo una semana la Reserva Federal había anunciado que los créditos especiales ascenderían a 30.000 millones de dólares en la subasta de hoy y otro tanto en la del 24 de marzo. Ahora, elevará esa cantidad a 50.000 millones para cada día, como una forma de «afrontar las presiones intensificadas de liquidez» en los mercados.

Además, el banco central estadounidense anunció que ampliará las transacciones denominadas «acuerdos de recompra», con lo que pondrá en manos de los bancos otros 100.000 millones de dólares.

La Reserva Federal recordó que se mantiene «en contacto estrecho con sus homólogos de los bancos centrales extranjeros en relación a las condiciones de liquidez en los mercados».

Acción concertada

Las inyecciones de capital forman parte de un plan de acción conjunto acordado en diciembre por la Reserva Federal con el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Inglaterra, el Banco Nacional Suizo (BNS) y el Banco de Canadá.

La Reserva Federal ha aumentado progresivamente la cantidad de dinero proporcionado a los bancos en forma de préstamos de corto plazo, en vista de que los mercados de crédito siguen sin reactivarse.

Las subastas han contado con un alto nivel de participación, aparentemente porque ofrecen el anonimato a las instituciones que solicitan los préstamos de la Fed, con vencimiento en un plazo de 28 días.

La Reserva Federal pone créditos de corto plazo a disposición de los bancos de manera rutinaria a través de la llamada «ventana de descuento», pero a través de este sistema la identidad de las instituciones que la usan es divulgada al público.

Acceder a esa ventana acarrea, por lo tanto, un estigma, ya que los inversionistas interpretan el recurso a la «ventana de descuento» como una medida de última necesidad que obedece a graves problemas en los libros de cuentas.